原标题：坚瑞沃能业绩领衔A股动力锂电池标的
A股半年报公布接近尾声。截止8月30日，A股3家锂电明星坚瑞沃能(300116.SZ)、国轩高科(002074.SZ)、亿纬锂能(300014.SZ)均已公布上半年业绩报告，其中，坚瑞沃能、亿纬锂能净利润实现同比上涨。从营收规模和净利增幅来看，坚瑞沃能已成为A股动力锂电池龙头企业。
坚瑞沃能8月25日晚间披露的上半年绩报告显示，得益于并表深圳市沃特玛电池有限公司(以下简称“沃特玛”)以及新能源业务的强劲增长，2017年上半年，坚瑞沃能实现营业收入60.66亿元，较上年同期增长2618.50%;归属于上市公司股东的净利润5.58亿元，相比去年同期的亏损额127.87万元，实现扭亏为盈，净利润增幅高达43772.27%。其中，坚瑞沃能全资子公司沃特玛动力电池业务实现营业收入52.89亿元，较上年同期增长128.31%。
值得注意的是，坚瑞沃能在中报内披露了其上半年重大合同的执行情况。统计发现，坚瑞沃能上半年达成电池销售合同金额逾90亿元，但截至半年报，坚瑞沃能累计执行合同金额约40亿元，这意味着坚瑞沃能仍有超50亿元订单待执行。
亿纬锂能同样录得业绩大幅增长。半年报显示，亿纬锂能上半年转让了麦克韦尔8.98%的股权，由此确认的投资收益为人民币1.1496亿元，带动上市公司上半年净利润增长161.37%。亿纬锂能锂离子电池业务上半年实现营收3.97亿元，同比增长155.63%。
相比之下，国轩高科略显失意。上半年，国轩高科实现营收4.45亿元，较上年同期微降0.11%，但净利润同比下滑16.56%。公司解释称，净利下滑是合肥国轩业务规模扩大导致人力费用增加，管理成本提高，以及股权激励费用摊销所致。
国轩高科半年报显示，毛利率降低成为影响其业绩表现的重要因素。上半年国轩高科动力电池业务毛利率为37.91%，虽然这一数字在三家锂电企业中位列第一，但相比去年同期大幅降低了12.43个百分点。
受国家新能源汽车补贴政策调整影响，整个锂电池行业都面临着应收账款增大的难题。国家工信部、发改委等四部委今年3月颁布的《关于开展2016年度新能源汽车补贴资金清算工作的通知》要求，非个人用车累计行驶里程需达到3万公里才能申请财政补贴。这意味着，新能源车企想要申请并拿到补贴，至少需要一年半的时间，导致新能源车企前期需要垫付的资金增加，少则数十亿多则上百亿。大多新能源车企无力承担如此大的资金压力，不得不延迟向上游动力电池厂商付款，动力电池企业应收账款大增，这也成为A股三家动力锂电明星企业的通病。
在营收同比大增2618.50%的背景下，坚瑞沃能应收账款占总资产的比例提升了6.89%。坚瑞沃能解释称，应收账款增加主要系本期并购的深圳市沃特玛电池有限公司新能源业务拓展速度和生产销售规模急速上升，致使应收账款大幅增长。
国轩高科应收账款账面价值同比增幅达到47.11%，其在半年报中对此作出了解释，“营收账款增大主要系受新能源汽车补贴政策影响，整车厂商付款延迟所致”。相比-0.11%的同期营收增速，应收账款压力不可谓不大。即便是应收账款占总资产比例最低的亿纬锂能，其应收账款同比增速也超过80%。
研发投入往往被视为判断企业未来持续盈利能力的重要参考指标，对比发现，坚瑞沃能在这一方面的投入超过了亿纬锂能和国轩高科之和。2017年上半年，坚瑞沃能研发投入2.74亿元，占其上半年营收的4.66%，获得专利231项，平均每天1个专利;亿纬锂能和国轩高科上半年研发投入分别为7228万和5045万。在高研发投入支撑下，坚瑞沃能的营收规模和利润增速在三家企业中均处于领先地位。
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